受资本端原油期货价钱执续走弱负担体育游戏app平台，重复丁二烯供应趋于宽松，改日合成橡胶供应预期逐渐回升。同期，国内车市节后遇冷，产销出现同比回落，加之重卡推崇乏力体育游戏app平台，劣势特征突显。

　　在利空成分影响下，近期，国内合成橡胶期货2504合约反弹受阻于14300元/吨整数关隘，期价涟漪回落，从头下探至13800元/吨一线下方，短期累计跌幅达2.98%。鉴于改日合成橡胶供需面貌和资本成分偏弱，展望后市2504合约延续劣势启动。

　　阛阓风险偏好镌汰

　　近日，好意思国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税于3月4日精采顺利，而加拿大晓示准备对价值1550亿加元的好意思国商品征收挫折性关税，首批挫折性关税将触及价值300亿加元的好意思国居品。跟着好意思加墨三国贸易战开启，投资者对大众风险财富作念多信心寂静，风险偏好彰着镌汰，狂躁指数VIX涨幅一度扩大至20%，创旧年12月20日以来新高。与此同期，2025年1月好意思国管事阛阓推崇尚佳，再通胀压力却突显。数据表示，固然好意思国1月新增非农管事回落且不足预期，但趋势仍然刚劲，平静率下滑至4%也表示馅好意思国管事阛阓的韧性。与此同期，1月好意思国CPI增速连续回升至3.0%，为2023年8月以来最大涨幅，中枢CPI反弹至3.3%，远高于好意思联储设定的2%永久看法。此外，1月好意思国PPI同比增长3.5%，增速创2023年2月以来最高；中枢PPI增长3.6%，高于预期值和前值。受此影响，好意思联储短期内或更偏不雅望，本年二季度降息的必要性进一步下落。CME“好意思联储不雅察”器具表示，3月督察利率不变的概率高达92%，5月仍督察利率不变的可能性达到了73.8%，年内初度降息可能推迟至下半年。举座来看，宏不雅面转向偏空氛围。

　　原油下行压力较大

　　2025年1月下旬以来，国表里原油期货价钱呈现见顶回落的走势。2025年二季度大众原油供给预期逐渐回升，OPEC+转入增产周期，同期好意思国页岩油产量增长也会成为油市供应增量着手，大众原油供应压力日益突显。而参加3月以后，北半球原油花消淡季精采开启，真金不怕火厂开工率稳步回落，花消潜力不足，原油营业累库压力日趋彰着。此外，中东巴以暂时寝兵，好意思俄两国元首通电话，改日俄乌打破面对限度，地缘成分弱化将导致原油期货价钱逐渐回吐此前溢价。大家皆知，丁二烯是坐褥合成橡胶的主要原料，丁二烯的坐褥关节主要有乙烯裂解副产碳四抽提法。淌若原油期货价钱执续走低，乙烯和丁二烯坐褥资本也会镌汰，从而盘曲导致合成橡胶期货价钱下行压力增大。

　　丁二烯供应趋于宽松

　　2024年中国丁二烯总产能达669.7万吨，较2023年的654.6万吨增长15.1万吨，增速为2.31%。据估算，2025年中国丁二烯产能考虑新增100万~120万吨，按照这个数值计较，2025年中国丁二烯产能展望在770万~790万吨。现在国内丁二烯行业产能前三的企业分歧是浙江石化、中海壳牌和镇海真金不怕火葬，产能分歧达到70万吨/年、35万吨/年和32.5万吨/年，占总产能比重分歧是11.36%、5.68%和5.28%。跟着后续产能的不休投放，国内丁二烯货源偏紧时局将获得缓解。从外部供应来看，2024年12月我国丁二烯入口量达5.27万吨，固然环比小幅下落2.41%，但同比小幅高涨5.4%。2024年我国丁二烯入口量累计限度达43.08万吨，增速由降转升。受此影响，2024年12月国内合成橡胶产量达88.10万吨，环比小幅增长4.3万吨，同比大幅高涨7.8万吨，增幅达9.71%。2024年国内合成橡胶累计产量达921.9万吨，增速由降转升。由此可见，改日国表里丁二烯供应压力将逐渐突显。在原料供应充裕的配景下，后市合成橡胶产能具备执续增长的潜力，供应预期逐渐回升。

　　图为2016—2024年国内合成橡胶产量走势

　　需求树立有待旺季

　　合成橡胶主要用于乘用车半钢轮胎坐褥，轮胎需求强弱又取决于末端车市景气度。2025年1月恰逢春节长假，假期成分在一定进度上影响国内车市“开门红”的推崇。中汽协发布的数据表示，2025年1月，汽车产销分歧完成245万辆和242.3万辆，环比分歧下落27.2%和30.5%，跌幅较为彰着；同比增速锐利各半，汽车产量同比稍许增长1.7%，销量同比下落0.6%。末端花消受假期成分影响而放缓，汽车零卖商库存压力增多。中国汽车怒放协会发布的数据表示，2025年1月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升2.4个百分点，环比上升12.1个百分点，库存预警指数位于隆替线之上，汽车怒放行业处在不景气区间。字据季节性措施，每年1—2月国内车市产销量处于年内低位水平，要比及“金三银四”传统花消旺季车市需求才会启动，张开树立回升行情。因此，3月轮胎行业采购备货意愿处在自如复苏阶段，尚未迎来岑岭季。

　　详细来看，受资本端原油期货价钱执续走弱负担，重复丁二烯供应趋于宽松，改日合成橡胶供应预期逐渐回升。同期，国内车市节后遇冷，产销出现同环比回落，加之重卡推崇乏力，劣势特征突显。在偏空成分重复的配景下，展望后市国内合成橡胶期货2504合约督察涟漪偏弱的走势。（作家单元：宝城期货）